MEV(Miner Extractable Value,矿工可提取价值)已经慢慢渗透到 DeFi 的每一个角落,迅速地从学术概念转变为暗藏在所有以太坊交易背后的秘密操作。
MEV 的增长难以衡量,但从各方面来看,MEV 一年前的基本为零,而现在却是飞速发展。
Flashbots MEV Exlplore dashboard
这种增长并不是因为 ETH 价格的上涨,而是因为套利机会的增加以及矿工逐渐意识到如何来利用它。
MEV 基础
Paradigm 的 Charlie Noyes 这样解释:
MEV 的概念最早是由 Phil Daian 在 “Flash Boys 2.0” 论文中提出的,最近由我的同事 Dan Robinson, Georgios Konstantopoulos, 和 samczsun 在 “以太坊是黑暗森林” 和 “逃离黑暗森林” 这两篇文章中推广开的。
所谓矿工可提取价值(MEV),是指矿工(或验证者、排序器等)通过在其生产的区块内任意包含、排除或重排序交易等能力所获得利润的一种度量。想象一下,在一笔大宗交易导致价格产生滑点之后,Uniswap上出现了一个1万美元的套利机会。这个时候,套利机器人就会注意到这个机会,并提交一笔交易来捕捉它,其会向矿工提及一笔包含10美元交易费的套利交易。然后,就可能发生以下两种情况:
矿工会复制并审查套利者的交易,以便自己抓住这个套利机会;
其他机器人会注意到这个套利机会,并给出更高的交易费报价,开始一场争夺套利权的竞价战。这种竞拍被称为「优先gas竞拍」(PGA);
这10000美元的潜在利润就是MEV,如果没有矿工去捕获它,并且发生了PGA竞争,那么竞拍结算价格和总MEV之间的差额,就是获胜交易者的利润(例如,如果有套利机器人向矿工支付7000美元的费用,则剩余的3000美元就留给这个套利者)。
MEV 是在寻租
在量化 MEV 和探索黑暗森林的竞赛中,我们从未完全掌握其影响。退一步说,公链和数据库不一样,公链是无需准入许可的,也就是说任何人都可以在网络中提交交易,而不用担心他们的交易会被审查。
对交易进行重新排序并不是公开的审查,但它确实破坏了矿工的可信中立性。他们不再按照区块链的经济激励机制通过区块奖励和交易费用行事,相反,他们的活动是由网络上的交易中的获利机会所驱动的。
这实质上意味着矿工是寻租的第三方,通过利用他们重新排序交易的能力从网络参与者那里提取收益。
MEV 是对以太坊去中心化的最大威胁,因为它在以太坊网络中创建了看门人系统,而这个系统的激励是由链外动态驱动的。
Flashbots 现在火得热火朝天
Phil Daian 和 Paradigm 团队只是探索了黑暗森林,Daian 是 Flashbots 的成员之一,他们试图打开泛光灯,并将 MEV 从正常的以太坊收费市场中提取出来。
来自 Ethereum Magicians 的描述:
Flashbots 实现了一个交易审查规范,这让他们在链上套利方面拥有“垄断权”。
如何实现呢?
增加一个网络层作为私人/专属的交易池,给矿工秘密传送 MEV 交易包(套利机会):mev-geth/api.go at c3303c3db5a60b12d8a324194e0337fa16e98368 · flashbots/mev-geth · GitHub 3
忽略常规的交易池,除非 MEV 交易包那边的利润率为零:mev-geth/worker.go at c3303c3db5a60b12d8a324194e0337fa16e98368 · flashbots/mev-geth · GitHub
Flashbots 的 MEV-GETH 客户端能够让矿工正常运作,同时也自动完成套利交易以及交易重排序等操作。目前大多数顶级矿池都在使用这个客户端,市场份额很大。
来源: Etherscan, Flashbots, 更新于 UTC 09:25, Apr 12, 2021
在什么问题上达成共识?
Flashbots 是一个开放的研究计划,并承诺发布有关其内部运作的透明度报告,但它的迅速崛起确实引起了人们对它对以太坊的权力的质疑。所有的以太坊交易都会通过 Flashbots,并向 MEV 的神灵献上一份小小的敬意吗?套利交易是如何被拍卖的?
这突出了区块链(特别是以太坊)的两个核心问题:
交易所包含的现实世界经济价值的数量不同,因此也愿意为不同的安全保障付费。但目前的做法是不管交易中的货币价值如何,都是支付一笔交易费用,这意味着价值含量少的交易多付了费用,而价值含量大的交易则少付了安全保障费用。
交易必须提交到一个公共的内存池,并且在交易打包进区块前可以公开查看内存池。这种设计总是有一个公开的等待期,套利者可以监控和抢跑交易。
这些都是非常棘手的问题,是公链试图实现的重点。Flashbots 正在解决套利者对以太坊造成的网络堵塞问题,但解决方案必须来自协议层面,或者有区块链的安全和去中心化保证。
Layer 2 迁移扩大了 MEV
EIP-1559 和 Layer 2 的推出是目前以太坊 gas 市场的主要发展,更不用说未来的 ETH2.0 了。EIP-1559 实现将对 MEV 稍有帮助,但不会改变底层的动态,而 ETH2.0 提供了可扩展性,但无法缓解任何 MEV。
Layer 2 解决方案必须明确其最小化 MEV 的方法。像 ZK 或 Optimistic rollups 这样的 Layer 2解决方案会批处理事务,并向所有事务的主链提交一个证明,这意味着大多数事务排序将切换到Layer 2。Layer 2 的交易安全由以太坊保障,但交易顺序将由 Layer 2 节点决定。
就跟在 Layer 1 一样,在大多数 Layer 2 中,区块中的交易顺序是由区块生产者决定的。
Optimism 为交易排序提出了“ MEV 拍卖”,在这个模型中,区块生产者简单地提出了一组交易,最终被包含在N个区块之前。然后还有一个 “排序器” 的拍卖,以重新排序交易并添加自己的交易,理论上将 MEV 提取绑定到 Layer 2 协议激励上。
Ed Felten,Arbitrum 创始人,Optimistic Rollup 和 Optimism 的另一个竞争者,他认为 “MEV 拍卖” 是一个糟糕的设计 因为他们给用户带来了额外的成本。相反,Arbitrum 选择了基于去年8月发表的一篇学术论文的 “公平排序” 设计(Arbitrum的联合创始人之一是共同作者)。
MEV 一路向下
MEV 是包罗万象的。即使最近有这么多的宣传,我认为市场仍然低估了在未来几年将花费多少能量(和争论)试图限制 MEV。它将影响 dapps 的构建方式和以太坊的规模,同时提出一个大问题:去中心化的价值是什么?
许多讨论和构思仍在进行中。如果你有时间,可以看看最新的 MEV Roast,它在上周四的扩展性以太坊会议上举行。它有来自 Vitalik, Phil Daian 和许多其他人的演示和讨论。其他一些好的资源(在上个月的基础上):
ETH 2.0, MEV/VEV, Staking, and the Looming Specter of EV Farming Pools [@IsdrsP]
以太坊 MEV 的快速增长 [Etherscan Blog]
MEV 拍卖将会毁了以太坊 [pmcgoohan]
深入了解 Arbitrum 的 Optimistic Rollup [Zero Knowledge Podcast]
本周精选推特:MEV 三明治攻击
这不是信息量最大的推文,但却产生了很多与 MEV 相关的回复。ENS 的首席开发人员 Nick Johnson 试图避免被 “三明治攻击”,这意味着一个套利机器人将交易放在你的交易之前和之后,以提取你设置的所有滑点价值。大多数回复说 “0x限价订单” 或 “设定你的价格,然后等待套利者来拿”,但 Nick 特别询问了多重签名钱包,它依赖于多个签名,可能需要时间来协调。 在回复中出现了两个解决方案,Gnosis 和 Balancer 的 CowSwap 和 ArcherSwap,但这两个目前都不适用于智能合约钱包。
本周图表精选:Uniswap v3 & v2 的成交量
Uniswap v3 推出仅 5 天,其交易量已达 22 亿美元。V3 目前占 Uniswap 总交易量的 30%,根据上面的图表,来自两个有关 Uniswap v3的 Dune 数据面板中的一个, V3 上的顶级交易对看起来与 V2 没有什么不同。 ETH-稳定币交易对占总体交易量的 43%,而稳定币-稳定币交易对占总体交易量的 12%。然后,SHIB-ETH 占 Uniswap v3 交易量的 16%🙄。
Uniswap v3 绝对通过了资本效率测试,特别是因为他们能够在交易量大的货币对中建立流动性,而大多数流动性是有补贴的。现在的问题是:
他们还能吸引长尾资产吗?
将建立什么样的整合/产品,使 LP 更具有可替代性。
行业动态
Maker Foundation 返回 84k MKR 给 MakerDAO 链接
AlphaFinance 4 月总结以及 Q2 展望 链接
Rari:5月8日攻击事件后的前进道路 链接
Gauntlet 与 Sushiswap 合作,优化 SUSHI 的释放 链接
Bankless DAO 推出 链接
自从上个月 Layer 2 启动后,dYdX 的成交量已经超过了 8 亿美元 链接
洞见
Ethereum 的机构采纳之路 [Nate Maddrey/Coin Metrics]
协议和创作者 DAOs:经济流动和文化产品 [Jarrod Dicker]
Legitimacy [Vitalik Buterin/Bankless Podcast]
2021 Q1 DeFi 报告[Consensys]
Uniswap 和 崛起的 DeFi [Hayden Adams/Odd Lots Podcast]
DeFiRanger:检测 DeFi 应用程序的价格操纵攻击 [Lots of academics]
感谢您的阅读,若您有不同的思路或者更好的想法,欢迎在评论区留言交流!
本文由 Chris Powers 撰写,一个 DXdao 深度贡献者。所有内容仅代表作者个人独立观点,仅供参考,不构成任何投资意见或建议。